La semana pasada contemplamos imágenes de colas de personas peleando por comprar la deuda que emite el Tesoro para cubrir sus gastos más urgentes, empezando por el pago de intereses de la deuda antigua. Simultáneamente, la página web del Tesoro colapsó por el aluvión de compradores on line procedentes de toda la UE.
Que nadie interprete el dato como una buena noticia. Sólo significa que el Gobierno español deberá pagar más para financiarse a corto plazo. En pocos meses, el interés de la deuda pública a corto plazo ha subido del cero al 3% y se ha convertido en la mejor inversión para españoles y europeos. El coste de la deuda a medio y largo plazo seguirá una evolución similar. La prima de riesgo española (diferencial entre los bonos a 10 años de España y Alemania) puede dispararse para los países muy endeudados como ocurrió en 2012.
El Gobierno español ha vuelto a caer en la “trampa de la deuda”. El descenso del tipo de interés a niveles cercanos a cero, le animó a triplicar los niveles de deuda en los periodos 2008-14 y 2020-22. La deuda pública, que representaba el 40% del PIB español en 2008, subió al 105% en 2014 y al 120% tras la pandemia.
Al igual que ocurre con las arenas movedizas, los países que han caído en una trampa de deuda necesitan un salvador externo. La UE fue ese salvador tras la crisis económica de 2008 y la pandemia de 2020. El BCE nos advierte ahora que su prioridad es evitar que la inflación se cronifique y el euro pierda la credibilidad internacional que tanto le ha costado ganar y que le permitió remontar dos crisis de caballo imprimiendo euros. Con otras palabras, a partir de ahora el BCE dejará de absorber, a un interés nulo, cualquier cantidad de deuda emitida por los gobiernos. Tanto el sector público como el privado deberán afrontar unas deudas más altas y caras con impuestos y con la renta no consumida.
El problema es tan grave que puede hacer caer al gobierno actual … y al que le siga.
La Tribuna de Albacete (6/02/2023)
